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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
2026-27赛季意甲本周末开打，教练席先热闹起来了。20支球队中，有9支换了教练，11支选择延续原有框架。意大利本土教练仍占主导，20人里14人是意大利人；外籍教练只有6人。更值得注意的是年龄结构：11名教练不满50岁，其中3人甚至未满40岁，只有3人超过60岁。意甲教练市场，正在经历一轮明显的年轻化。
结语
升班马方面，弗洛西诺内和威尼斯继续由升级功臣阿尔维尼、斯特罗帕带队，蒙扎则在升级后换帅，选择更熟悉意甲环境的尤里奇。三支球队的首要任务都是站稳脚跟、完成保级。
AC米兰的变化最大。上赛季球队从争冠行列跌落到第五，错失欧冠资格，俱乐部在夏天进行了管理层和教练组的大换血。41岁的葡萄牙少帅阿莫林从曼联下课后迅速接手米兰，开启红黑军团的新周期。这是他继葡萄牙体育、曼联之后的第三站，也是他第一次执教意甲。
格罗索从萨索洛转投佛罗伦萨，博洛尼亚启用首次执教意甲的特德斯科，萨索洛和都灵分别选择阿奎拉尼、阿巴特两名少壮派教练。中游球队普遍希望通过换帅找到新的上升动力。
对那不勒斯来说，阿莱格里是稳妥牌。他的战术体系和孔蒂差异很大，从三中卫到四后卫的切换需要时间，但德劳伦蒂斯显然更看重他的经验和对意甲的熟悉程度。
尤文图斯延续斯帕莱蒂的体系，国际米兰继续信任上赛季率队夺冠的齐沃，罗马则继续押宝加斯佩里尼，科莫保留了法布雷加斯。这几支球队选择了稳定，但稳定不等于没有压力。
我认为新赛季意甲教练呈现出两个特点：一是“内部流通”严重，阿莱格里、萨里、格罗索、尤里奇这些人几乎在几支球队之间轮换；二是年轻教练大量上位，但豪门还是更信任有经验的名帅。
四、我的看法：名帅内部流通，既是安全感也是惰性
二、中上游球队：萨里、加图索、格罗索各奔东西
那不勒斯则在孔蒂时代结束后选择了阿莱格里。阿囧此前刚刚从AC米兰下课，如今转战南方。对他来说，这是一次不折不扣的“内部再就业”——人还是那个人，只是换了一件球衣。那不勒斯主席德劳伦蒂斯希望他能稳定球队，并提升欧冠表现。
加图索在从意大利国家队辞职后，迅速回到俱乐部执教，成为拉齐奥新帅。蓝鹰上赛季仅排名第九，创下近12年新低，加图索的任务是重新激发球队的斗志和硬度。
从年龄结构看，意甲教练正在加速年轻化。最年轻的帕尔马教练奎斯塔只有31岁，科莫的法布雷加斯39岁，都灵的阿巴特39岁，博洛尼亚的特德斯科40岁。这些年轻教练大多球员时代有顶级联赛经历，退役后迅速走上帅位，靠的是名气和战术新理念。
一、豪门换帅：阿莫林、阿莱格里最受关注
阿莫林是唯一的例外。他没有意甲执教经验，但米兰老板卡迪纳尔愿意押注，看中的就是他在葡萄牙体育的建队能力和在曼联经历的“大俱乐部履历”。这是一次高风险的赌博——如果失败，米兰可能连续第三年无缘欧冠。
萨里离开拉齐奥后接手亚特兰大，目标是带队重返欧战竞争。亚特兰大的战术体系和他擅长的控球进攻有一定契合度，但如何在欧冠和联赛之间分配精力，是他最大的考验。
三、升班马与年轻化趋势
意甲20队教练已经各就各位。阿莫林能不能在米兰证明自己？阿莱格里能否在那不勒斯延续冠军竞争力？加图索又能不能把拉齐奥带出低谷？新赛季的意甲，从这些教练的命运开始写起。你最看好哪位新帅？欢迎在评论区留言。#意甲 #AC米兰 #那不勒斯 #阿莫林 #阿莱格里
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
CBA季前赛开打倒计时仍未官宣 广东到底需要什么样大外援？ CBA季前赛将于10月9日正式开打，对于广东男篮来说，在外援的选择上可能需要做好迎接困难的准备，核心小外援萨姆纳由于手部伤病问题，想要短时间内出战的难度相对比较大。
有球迷比较好奇，广东到底需要什么样的大外援？
或许也是过去几年，历史上CBA豪门球队与NBL球队竞争，但后者选择征战NBL的案例。
5号位的大外援，肯定需要兼顾身高和臂展，还有一定的自我进攻能力，综合这些因素，广东男篮确实需要权衡利弊多方面的因素。
参考广东男篮已经分别签下了萨姆纳，博日奇两人，接下来在大外援的选择上，可能会以谨慎为主，而新赛季本土阵容，某种程度已经是完成瘦身，王少杰，杜润旺离开球队后，给到焦泊乔，王洪泽等人，更多的出场机会。
梅克的身高和臂展，毫无疑问是具备撑起5号位重任，良好的吃饼能力也具有一定的打挡拆能力。
而外界重点关注的大外援，至今尚未完成官宣，这就意味着接下来的季前赛，广东男篮可能只有锋线外援博日奇一人出战。
根据此前媒体报道，广东男篮一度与前福建男篮大外援梅克签约，也开出所有中国篮球俱乐部中的最有诚意的报价，但梅克的团队最终选择了NBL香港金牛。
如果新的外教团队在外援的选择上具有更高的话语权，以广东男篮新任外教内纳德·亚科夫列维奇履历，他更多看重团队型的大外援，接下来NBA的季前赛同样开打，是否意味着有新的人选，值得外界的关注。
【球员介绍】
按照目前谈判进展，若一切顺利，他预计会在今年圣诞节前后完成全部手续，2027年1月冬季转会窗正式上岗，与教练德泽尔比再度联手，两人在意甲时期就有过非常默契的合作 。
热刺这个夏天转会投入不菲，但是英超开局表现惨淡，俱乐部希望引进经验丰富的体育总监，梳理球队引援思路，重新搭建转会运营体系。值得一提，热刺此前就有意大利高管帕拉蒂奇任职的经历，球队并不排斥意大利足球管理思维。
奥西利奥在国际米兰任职长达28年，是意甲最富盛名的转会操盘手，主导过国米多笔关键引援，帮助球队拿下意甲冠军、闯进欧冠决赛，人脉与转会眼光备受认可。今夏他和国米新资本橡树资本在续约条件谈不拢，最终选择离开球队，恢复自由身。
热刺管理层有望迎来重磅补强。据《米兰体育报》消息，热刺正在与前国米体育总监奥西利奥进行深入谈判，双方距离达成协议已经很近，不过目前还没有完成正式签约官宣 。
不过需要提醒，现阶段依旧属于谈判阶段，一切要以俱乐部官方公告为准。
你觉得奥西利奥来到英超，能拯救热刺的转会操作吗？评论区聊聊。
【比赛分析】
2026-27赛季意甲本周末开打，教练席先热闹起来了。20支球队中，有9支换了教练，11支选择延续原有框架。意大利本土教练仍占主导，20人里14人是意大利人；外籍教练只有6人。更值得注意的是年龄结构：11名教练不满50岁，其中3人甚至未满40岁，只有3人超过60岁。意甲教练市场，正在经历一轮明显的年轻化。
结语
升班马方面，弗洛西诺内和威尼斯继续由升级功臣阿尔维尼、斯特罗帕带队，蒙扎则在升级后换帅，选择更熟悉意甲环境的尤里奇。三支球队的首要任务都是站稳脚跟、完成保级。
AC米兰的变化最大。上赛季球队从争冠行列跌落到第五，错失欧冠资格，俱乐部在夏天进行了管理层和教练组的大换血。41岁的葡萄牙少帅阿莫林从曼联下课后迅速接手米兰，开启红黑军团的新周期。这是他继葡萄牙体育、曼联之后的第三站，也是他第一次执教意甲。
格罗索从萨索洛转投佛罗伦萨，博洛尼亚启用首次执教意甲的特德斯科，萨索洛和都灵分别选择阿奎拉尼、阿巴特两名少壮派教练。中游球队普遍希望通过换帅找到新的上升动力。
对那不勒斯来说，阿莱格里是稳妥牌。他的战术体系和孔蒂差异很大，从三中卫到四后卫的切换需要时间，但德劳伦蒂斯显然更看重他的经验和对意甲的熟悉程度。
尤文图斯延续斯帕莱蒂的体系，国际米兰继续信任上赛季率队夺冠的齐沃，罗马则继续押宝加斯佩里尼，科莫保留了法布雷加斯。这几支球队选择了稳定，但稳定不等于没有压力。
我认为新赛季意甲教练呈现出两个特点：一是“内部流通”严重，阿莱格里、萨里、格罗索、尤里奇这些人几乎在几支球队之间轮换；二是年轻教练大量上位，但豪门还是更信任有经验的名帅。
四、我的看法：名帅内部流通，既是安全感也是惰性
二、中上游球队：萨里、加图索、格罗索各奔东西
那不勒斯则在孔蒂时代结束后选择了阿莱格里。阿囧此前刚刚从AC米兰下课，如今转战南方。对他来说，这是一次不折不扣的“内部再就业”——人还是那个人，只是换了一件球衣。那不勒斯主席德劳伦蒂斯希望他能稳定球队，并提升欧冠表现。
加图索在从意大利国家队辞职后，迅速回到俱乐部执教，成为拉齐奥新帅。蓝鹰上赛季仅排名第九，创下近12年新低，加图索的任务是重新激发球队的斗志和硬度。
从年龄结构看，意甲教练正在加速年轻化。最年轻的帕尔马教练奎斯塔只有31岁，科莫的法布雷加斯39岁，都灵的阿巴特39岁，博洛尼亚的特德斯科40岁。这些年轻教练大多球员时代有顶级联赛经历，退役后迅速走上帅位，靠的是名气和战术新理念。
一、豪门换帅：阿莫林、阿莱格里最受关注
阿莫林是唯一的例外。他没有意甲执教经验，但米兰老板卡迪纳尔愿意押注，看中的就是他在葡萄牙体育的建队能力和在曼联经历的“大俱乐部履历”。这是一次高风险的赌博——如果失败，米兰可能连续第三年无缘欧冠。
萨里离开拉齐奥后接手亚特兰大，目标是带队重返欧战竞争。亚特兰大的战术体系和他擅长的控球进攻有一定契合度，但如何在欧冠和联赛之间分配精力，是他最大的考验。
三、升班马与年轻化趋势
意甲20队教练已经各就各位。阿莫林能不能在米兰证明自己？阿莱格里能否在那不勒斯延续冠军竞争力？加图索又能不能把拉齐奥带出低谷？新赛季的意甲，从这些教练的命运开始写起。你最看好哪位新帅？欢迎在评论区留言。#意甲 #AC米兰 #那不勒斯 #阿莫林 #阿莱格里
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
CBA季前赛开打倒计时仍未官宣 广东到底需要什么样大外援？ CBA季前赛将于10月9日正式开打，对于广东男篮来说，在外援的选择上可能需要做好迎接困难的准备，核心小外援萨姆纳由于手部伤病问题，想要短时间内出战的难度相对比较大。
有球迷比较好奇，广东到底需要什么样的大外援？
或许也是过去几年，历史上CBA豪门球队与NBL球队竞争，但后者选择征战NBL的案例。
5号位的大外援，肯定需要兼顾身高和臂展，还有一定的自我进攻能力，综合这些因素，广东男篮确实需要权衡利弊多方面的因素。
参考广东男篮已经分别签下了萨姆纳，博日奇两人，接下来在大外援的选择上，可能会以谨慎为主，而新赛季本土阵容，某种程度已经是完成瘦身，王少杰，杜润旺离开球队后，给到焦泊乔，王洪泽等人，更多的出场机会。
梅克的身高和臂展，毫无疑问是具备撑起5号位重任，良好的吃饼能力也具有一定的打挡拆能力。
而外界重点关注的大外援，至今尚未完成官宣，这就意味着接下来的季前赛，广东男篮可能只有锋线外援博日奇一人出战。
根据此前媒体报道，广东男篮一度与前福建男篮大外援梅克签约，也开出所有中国篮球俱乐部中的最有诚意的报价，但梅克的团队最终选择了NBL香港金牛。
如果新的外教团队在外援的选择上具有更高的话语权，以广东男篮新任外教内纳德·亚科夫列维奇履历，他更多看重团队型的大外援，接下来NBA的季前赛同样开打，是否意味着有新的人选，值得外界的关注。
【球员介绍】
按照目前谈判进展，若一切顺利，他预计会在今年圣诞节前后完成全部手续，2027年1月冬季转会窗正式上岗，与教练德泽尔比再度联手，两人在意甲时期就有过非常默契的合作 。
热刺这个夏天转会投入不菲，但是英超开局表现惨淡，俱乐部希望引进经验丰富的体育总监，梳理球队引援思路，重新搭建转会运营体系。值得一提，热刺此前就有意大利高管帕拉蒂奇任职的经历，球队并不排斥意大利足球管理思维。
奥西利奥在国际米兰任职长达28年，是意甲最富盛名的转会操盘手，主导过国米多笔关键引援，帮助球队拿下意甲冠军、闯进欧冠决赛，人脉与转会眼光备受认可。今夏他和国米新资本橡树资本在续约条件谈不拢，最终选择离开球队，恢复自由身。
热刺管理层有望迎来重磅补强。据《米兰体育报》消息，热刺正在与前国米体育总监奥西利奥进行深入谈判，双方距离达成协议已经很近，不过目前还没有完成正式签约官宣 。
不过需要提醒，现阶段依旧属于谈判阶段，一切要以俱乐部官方公告为准。
你觉得奥西利奥来到英超，能拯救热刺的转会操作吗？评论区聊聊。
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