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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间12月23日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第21轮，天津男篮93-80战胜北京首钢。
第一节，天津队开场后气势如虹，一波17-5的攻击波占据主动，首钢进入状态较慢，单节只得到13分，天津26-13领先。第二节，两队展开拉锯战，首钢反复冲击，但天津牢牢守住了领先优势，半场首钢33-49落后。
四川队：萨姆纳37分12篮板9助攻2抢断，李金效6分5篮板，亨特23分，马里奇9分，苏若禹7分。
首钢队：陈盈骏17分5篮板5助攻，雷蒙7分6篮板4助攻，范子铭4分9篮板，奥莫特10分，所罗门11分，曾凡博4分8篮板，杰曼19分。
吉林队：琼斯43分8篮板8助攻4抢断，崔晋铭16分，吴昌泽8分，基兹林克17分，栾利程9分。
易边再战，首钢吹响反攻的号角，一度追到只差7分，但后劲不足，天津队稳住阵脚后再次拉开分差，首钢单节只追回1分。第四节，首钢轰出一波9-0的攻击波迫近比分，关键时刻林庭谦连续策动攻势，天津轰出14-2再次拉开分差，最终，天津男篮93-80战胜北京首钢。
四川99-98江苏
上海队：布莱德索9分6篮板19助攻4抢断，王哲林13分8篮板，李添荣27分，李弘权34分，洛夫顿25分13篮板9助攻，刘铮7分。
上海138-107吉林
天津队：郑昊燃15分7篮板，拉维特22分6助攻，大卫-詹姆斯14分12篮板，林庭谦12分5助攻，哈姆雷特10分。
江苏队：古德温23分7篮板6助攻，郑祺龙7分7篮板，杰克逊22分4助攻，汤普森10分7篮板，刘泽希11分5篮板4助攻。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
世界杯四强战在即，两场强强对话格外吸引关注。一边是充满历史恩怨的仇家对决，一边是欧洲之巅的双雄论剑，美加墨大赛发展到四强阶段，即将迎来人们期待中的高潮。
在梅西身边，阿尔瓦雷斯是英格兰需要提防的另一个点。对瑞士小蜘蛛打进精彩世界波，成为球队关键先生，在他至今的5个世界杯进球中，有4个是淘汰赛阶段打入的，这令小蜘蛛与马拉多纳一样，并列阿根廷球员中的第二，仅次于梅西（7球）。
英阿大战 再续恩怨
如今这支西班牙，和那支巅峰球队有颇多相似之处，24年刚拿下欧洲杯，球队打法也是强调通过控球来降低对手进攻次数及威胁，本届至今他们6场只丢1球，和2010那支西班牙何其相似（7场只丢2球）。
在图赫尔执教下，英格兰的心理韧性也确有显著提升，他们不再害怕先丢球落后，最近两场先丢球的世界杯赛，他们都逆转取胜。而在世界杯历史上，英格兰之前23次先丢球的比赛，只逆转赢过1场。虽然赛前好事的英媒又拿图赫尔和贝林厄姆的采访分歧炒作“将帅不和”，但预计不会影响到团队内的氛围。
赛程在设计时，也设立了两条独立的四强战晋级路径，确保这四支球队若均以小组头名出线，最早只能在四强战碰面，而排名前二的球队在决赛前不会相遇。
另一个有些令人吃惊的事实是，本场将是梅西个人生涯第一次对阵英格兰，至今他的国家队数据是205场125球，却从没和英格兰对阵过。
不过，在世界杯两队唯一一次交锋中，法国是赢家，那是2006年，靠着里贝里、维埃拉和齐达内的进球，法国3比1淘汰了西班牙。
1970年，球王贝利领衔的巴西，四强战3比1轻取乌拉圭，决赛4比1横扫意大利，被很多人视为史上最佳球队；1990年，球王马拉多纳带领老迈的阿根廷跌跌撞撞杀入决赛，但输给了如日中天的西德队，后者是那一届最热门的两队之一（另一支是东道主意大利）。
实际上，梅西对阵各国国家队，几乎都是大杀四方。对巴西进过5球、对法国进过3个，对西班牙2次进球……在所有交锋达到2次或以上的国家队中，只有一支球队“零封”了梅西：卡塔尔，阿根廷两次对阵卡塔尔，梅西都没有进球。
法国队一路闯过瑞典（22）、巴拉圭（26），尤其是淘汰世界排名第7的摩洛哥一战，让人心服口服。西班牙在战胜奥地利（22）后，又连续在90分钟后绝杀欧洲两强葡萄牙（6）和比利时（8）。
另外值得一提的是，英格兰有韧性，阿根廷队的韧性也很强。尤其进入加时赛后，更是不可小觑。世界杯上，阿根廷有13场踢到了加时赛（含后来进入点球大战），他们赢下了11场。
可以说，法国和西班牙，是如今欧洲乃至世界最顶尖的两支球队，也是本届世界杯前最热的两大争冠球队，赛前这两队的夺冠概率就在前两名，如今在四强战相遇，可谓提前打响的决赛。
在西班牙对面，法国队则是另一种面貌，他们的攻击组合堪称各队最强。姆巴佩6场参与了11个进球，包括8球3助攻，而且连续两届世界杯，姆巴佩进球总贡献都上双了，是有统计以来的唯一一人，2022年他有8球2助攻，今年至今已有8球3助攻。
主教练图赫尔是英格兰队的底气所在，在他执教的20场比赛中，三狮赢了16场，胜率80%，这是带欧洲队10场以上的各个主教练中最高的。
世界杯历史上，四强全是过往冠军球队的，此前出现过两次，分别是1970年和1990年。当然，今年这四支冠军球队里，英格兰的夺冠记忆略有点久远，他们唯一夺冠的一次是1966年在本土夺得雷米特杯，而进入大力神杯时代，三狮还没摸到过奖杯。
梅西对面，英格兰在限制对手进攻强点方面相当有水平，以对挪威为例，哈兰德在此前一年半的所有竞技类国家队场次中都取得了进球，但英格兰却将他限制的很彻底。
有人说，这是史上最强的一届世界杯四强，这话如果加个“之一”会更合适。
西班牙在历史上曾2次闯入世界杯4强，除了1950年进入冠军循环圈外，在2010年夺得了冠军。那一届可谓西班牙历史上的巅峰期，连续拿下三届大赛冠军（2008欧洲杯、2010世界杯、2012欧洲杯）。
不过必须承认，如今的三狮，不再是多年前的三喵，近年来他们杀入大赛4强几乎是家常便饭，以2018年世界杯为分水岭，此前英格兰近百年历史中杀入大赛4强总共只有4次，而2018年后这8年，他们已经打进过4次4强了。世界杯历史上，英格兰有4次进入四强，1次夺冠，两次第4。
一提英阿大战，躲不开历史纠葛。1986年马拉多纳的上帝之手与世纪进球、1998年贝克汉姆的红牌……甚至在确定对阵英格兰后，一些阿根廷球员又唱起了歌词含有马岛战争的歌曲……
“FIFA剧本杀”如何谱写最终章
相比英阿，法西两队在本届世界杯淘汰赛上，遇到的对手都更强大。
不过梅西和哈兰德不同，即使他自己身陷重围，也有可能为队友制造机会。截至对瑞士一战，梅西的世界杯助攻数已达到10次，分别传给了10个不同队友。
如果回看过往的“全冠四强”届次，最终夺魁的，都是当届的最大热门。
值得一提的是，在世界杯和欧洲杯上，英格兰在面对FIFA排名前4球队时，成绩并不理想，1996年欧洲杯四强战被德国淘汰（1比1后点球大战）、2002年世界杯1比2输给巴西，2022年世界杯1比2负于法国。
早在世界杯分组抽签时，国际足联就设定了保护性分组机制，即FIFA排名前四的队伍在抽签时严格按排名落位进组，排名前二的球队，在抽签时必须分入不同半区，排名三四的球队同理。
阿根廷淘汰赛这一路走来，对手的世界排名是平均最低的，佛得角（67）、埃及（29）、瑞士（19）。本场对英格兰（4），是阿根廷本届第一次遇到世界排名前10以内的对手。
英格兰淘汰赛的对手更强一些，包括刚果金（41）、墨西哥（10）、挪威（19），其间顶住了东道主+高原的考验，以及哈兰德的冲击。
在姆巴佩身边还有登贝莱，他单届已打入5球，上次有两名同队选手单届进球5+的，还是2002年巴西的大罗（8球）和里瓦尔多（5球）；在这两人身后，是游弋串联大师奥利塞，至今6场5助攻。法国这“三个火枪手”，也许是继2002年“巴西三R”之后、世界杯最强的三叉戟。
法西对决 欧洲之巅
如果考虑交手战绩，西班牙也许略有心理优势，最近两次与法国队在大赛四强战交锋，西班牙都赢了，包括2024年欧洲杯的2比1，以及2025年欧国联的5比4。本场赛前，西班牙教练德拉富恩特和球星亚马尔都说，此前两次战胜法国的经历，让他们信心十足。
与那两届的自然发展不同，本届的全冠四强，人为设计的因素占比很大，换句话说，FIFA提前设定好了剧本轨道。
现实果真按照FIFA设计好的剧本框架发展，这四支球队一路挺进，最终会师4强，也令FIFA和因凡蒂诺成为场外最大赢家。
本次遇到梅西，英格兰媒体用各种办法给球队壮声势，比如总结了这么一条：在国家队较量中，梅西对B和C字母开头的国家，进球要比E字母开头的多（B17球、C16球、E13球），而英格兰是以E开头的。
2005年，阿根廷与英格兰踢友谊赛，梅西由于此前国家队首秀吃到红牌，刚好对三狮禁赛，擦肩而过。
那么，接下来的剧情又会如何发展呢？（丁林）
【球员介绍】
北京时间1月12日消息，土耳其费内巴切女排于11日官宣俄罗斯主攻费多罗夫采娃回归。费多罗夫采娃在2024-2025赛季登陆中国排超联赛加盟上海光明优倍女排。她在去年12月底擅自离队一事堪称本赛季排超联赛的最大新闻。官宣回归费内巴切的同一天，费多罗夫采娃在个人社交媒体发表
“我这段时间一直保持沉默，是因为我希望等待国际排联做出正式决定后再分享任何更新。现在事情已经解决，我可以确认我将不再为上海光明优倍女排效力。
阿丽娜·费多罗夫采娃
费多罗夫采娃
费多罗夫采娃在个人社媒发表
能够代表这样一个受人尊敬的俱乐部是一种荣幸，但上海光明优倍面临着履行合同义务的困难。我发现自己被置于一个打了半个赛季却没有收到任何薪水的境地。在我的经纪公司SB Community d.o.o。和我在瑞士的法律顾问SideLine Ltd的支持下，我采取了必要步骤来解决这一局面。今天，我很高兴宣布，国际排联已经批准了我关于解除国际转会证明的请求，正式解除了我与上海光明优倍女排的所有合同义务。
感谢大家在这一困难过程中对我的理解、支持和信任。”
这让我可以与费内巴切开启新的篇章。当我把注意力转向土耳其时，我充满了兴奋和决心，很高兴在那里继续我的旅程，作为一名球员和个人成长。
（高加索）
【比赛分析】
北京时间12月23日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第21轮，天津男篮93-80战胜北京首钢。
第一节，天津队开场后气势如虹，一波17-5的攻击波占据主动，首钢进入状态较慢，单节只得到13分，天津26-13领先。第二节，两队展开拉锯战，首钢反复冲击，但天津牢牢守住了领先优势，半场首钢33-49落后。
四川队：萨姆纳37分12篮板9助攻2抢断，李金效6分5篮板，亨特23分，马里奇9分，苏若禹7分。
首钢队：陈盈骏17分5篮板5助攻，雷蒙7分6篮板4助攻，范子铭4分9篮板，奥莫特10分，所罗门11分，曾凡博4分8篮板，杰曼19分。
吉林队：琼斯43分8篮板8助攻4抢断，崔晋铭16分，吴昌泽8分，基兹林克17分，栾利程9分。
易边再战，首钢吹响反攻的号角，一度追到只差7分，但后劲不足，天津队稳住阵脚后再次拉开分差，首钢单节只追回1分。第四节，首钢轰出一波9-0的攻击波迫近比分，关键时刻林庭谦连续策动攻势，天津轰出14-2再次拉开分差，最终，天津男篮93-80战胜北京首钢。
四川99-98江苏
上海队：布莱德索9分6篮板19助攻4抢断，王哲林13分8篮板，李添荣27分，李弘权34分，洛夫顿25分13篮板9助攻，刘铮7分。
上海138-107吉林
天津队：郑昊燃15分7篮板，拉维特22分6助攻，大卫-詹姆斯14分12篮板，林庭谦12分5助攻，哈姆雷特10分。
江苏队：古德温23分7篮板6助攻，郑祺龙7分7篮板，杰克逊22分4助攻，汤普森10分7篮板，刘泽希11分5篮板4助攻。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
世界杯四强战在即，两场强强对话格外吸引关注。一边是充满历史恩怨的仇家对决，一边是欧洲之巅的双雄论剑，美加墨大赛发展到四强阶段，即将迎来人们期待中的高潮。
在梅西身边，阿尔瓦雷斯是英格兰需要提防的另一个点。对瑞士小蜘蛛打进精彩世界波，成为球队关键先生，在他至今的5个世界杯进球中，有4个是淘汰赛阶段打入的，这令小蜘蛛与马拉多纳一样，并列阿根廷球员中的第二，仅次于梅西（7球）。
英阿大战 再续恩怨
如今这支西班牙，和那支巅峰球队有颇多相似之处，24年刚拿下欧洲杯，球队打法也是强调通过控球来降低对手进攻次数及威胁，本届至今他们6场只丢1球，和2010那支西班牙何其相似（7场只丢2球）。
在图赫尔执教下，英格兰的心理韧性也确有显著提升，他们不再害怕先丢球落后，最近两场先丢球的世界杯赛，他们都逆转取胜。而在世界杯历史上，英格兰之前23次先丢球的比赛，只逆转赢过1场。虽然赛前好事的英媒又拿图赫尔和贝林厄姆的采访分歧炒作“将帅不和”，但预计不会影响到团队内的氛围。
赛程在设计时，也设立了两条独立的四强战晋级路径，确保这四支球队若均以小组头名出线，最早只能在四强战碰面，而排名前二的球队在决赛前不会相遇。
另一个有些令人吃惊的事实是，本场将是梅西个人生涯第一次对阵英格兰，至今他的国家队数据是205场125球，却从没和英格兰对阵过。
不过，在世界杯两队唯一一次交锋中，法国是赢家，那是2006年，靠着里贝里、维埃拉和齐达内的进球，法国3比1淘汰了西班牙。
1970年，球王贝利领衔的巴西，四强战3比1轻取乌拉圭，决赛4比1横扫意大利，被很多人视为史上最佳球队；1990年，球王马拉多纳带领老迈的阿根廷跌跌撞撞杀入决赛，但输给了如日中天的西德队，后者是那一届最热门的两队之一（另一支是东道主意大利）。
实际上，梅西对阵各国国家队，几乎都是大杀四方。对巴西进过5球、对法国进过3个，对西班牙2次进球……在所有交锋达到2次或以上的国家队中，只有一支球队“零封”了梅西：卡塔尔，阿根廷两次对阵卡塔尔，梅西都没有进球。
法国队一路闯过瑞典（22）、巴拉圭（26），尤其是淘汰世界排名第7的摩洛哥一战，让人心服口服。西班牙在战胜奥地利（22）后，又连续在90分钟后绝杀欧洲两强葡萄牙（6）和比利时（8）。
另外值得一提的是，英格兰有韧性，阿根廷队的韧性也很强。尤其进入加时赛后，更是不可小觑。世界杯上，阿根廷有13场踢到了加时赛（含后来进入点球大战），他们赢下了11场。
可以说，法国和西班牙，是如今欧洲乃至世界最顶尖的两支球队，也是本届世界杯前最热的两大争冠球队，赛前这两队的夺冠概率就在前两名，如今在四强战相遇，可谓提前打响的决赛。
在西班牙对面，法国队则是另一种面貌，他们的攻击组合堪称各队最强。姆巴佩6场参与了11个进球，包括8球3助攻，而且连续两届世界杯，姆巴佩进球总贡献都上双了，是有统计以来的唯一一人，2022年他有8球2助攻，今年至今已有8球3助攻。
主教练图赫尔是英格兰队的底气所在，在他执教的20场比赛中，三狮赢了16场，胜率80%，这是带欧洲队10场以上的各个主教练中最高的。
世界杯历史上，四强全是过往冠军球队的，此前出现过两次，分别是1970年和1990年。当然，今年这四支冠军球队里，英格兰的夺冠记忆略有点久远，他们唯一夺冠的一次是1966年在本土夺得雷米特杯，而进入大力神杯时代，三狮还没摸到过奖杯。
梅西对面，英格兰在限制对手进攻强点方面相当有水平，以对挪威为例，哈兰德在此前一年半的所有竞技类国家队场次中都取得了进球，但英格兰却将他限制的很彻底。
有人说，这是史上最强的一届世界杯四强，这话如果加个“之一”会更合适。
西班牙在历史上曾2次闯入世界杯4强，除了1950年进入冠军循环圈外，在2010年夺得了冠军。那一届可谓西班牙历史上的巅峰期，连续拿下三届大赛冠军（2008欧洲杯、2010世界杯、2012欧洲杯）。
不过必须承认，如今的三狮，不再是多年前的三喵，近年来他们杀入大赛4强几乎是家常便饭，以2018年世界杯为分水岭，此前英格兰近百年历史中杀入大赛4强总共只有4次，而2018年后这8年，他们已经打进过4次4强了。世界杯历史上，英格兰有4次进入四强，1次夺冠，两次第4。
一提英阿大战，躲不开历史纠葛。1986年马拉多纳的上帝之手与世纪进球、1998年贝克汉姆的红牌……甚至在确定对阵英格兰后，一些阿根廷球员又唱起了歌词含有马岛战争的歌曲……
“FIFA剧本杀”如何谱写最终章
相比英阿，法西两队在本届世界杯淘汰赛上，遇到的对手都更强大。
不过梅西和哈兰德不同，即使他自己身陷重围，也有可能为队友制造机会。截至对瑞士一战，梅西的世界杯助攻数已达到10次，分别传给了10个不同队友。
如果回看过往的“全冠四强”届次，最终夺魁的，都是当届的最大热门。
值得一提的是，在世界杯和欧洲杯上，英格兰在面对FIFA排名前4球队时，成绩并不理想，1996年欧洲杯四强战被德国淘汰（1比1后点球大战）、2002年世界杯1比2输给巴西，2022年世界杯1比2负于法国。
早在世界杯分组抽签时，国际足联就设定了保护性分组机制，即FIFA排名前四的队伍在抽签时严格按排名落位进组，排名前二的球队，在抽签时必须分入不同半区，排名三四的球队同理。
阿根廷淘汰赛这一路走来，对手的世界排名是平均最低的，佛得角（67）、埃及（29）、瑞士（19）。本场对英格兰（4），是阿根廷本届第一次遇到世界排名前10以内的对手。
英格兰淘汰赛的对手更强一些，包括刚果金（41）、墨西哥（10）、挪威（19），其间顶住了东道主+高原的考验，以及哈兰德的冲击。
在姆巴佩身边还有登贝莱，他单届已打入5球，上次有两名同队选手单届进球5+的，还是2002年巴西的大罗（8球）和里瓦尔多（5球）；在这两人身后，是游弋串联大师奥利塞，至今6场5助攻。法国这“三个火枪手”，也许是继2002年“巴西三R”之后、世界杯最强的三叉戟。
法西对决 欧洲之巅
如果考虑交手战绩，西班牙也许略有心理优势，最近两次与法国队在大赛四强战交锋，西班牙都赢了，包括2024年欧洲杯的2比1，以及2025年欧国联的5比4。本场赛前，西班牙教练德拉富恩特和球星亚马尔都说，此前两次战胜法国的经历，让他们信心十足。
与那两届的自然发展不同，本届的全冠四强，人为设计的因素占比很大，换句话说，FIFA提前设定好了剧本轨道。
现实果真按照FIFA设计好的剧本框架发展，这四支球队一路挺进，最终会师4强，也令FIFA和因凡蒂诺成为场外最大赢家。
本次遇到梅西，英格兰媒体用各种办法给球队壮声势，比如总结了这么一条：在国家队较量中，梅西对B和C字母开头的国家，进球要比E字母开头的多（B17球、C16球、E13球），而英格兰是以E开头的。
2005年，阿根廷与英格兰踢友谊赛，梅西由于此前国家队首秀吃到红牌，刚好对三狮禁赛，擦肩而过。
那么，接下来的剧情又会如何发展呢？（丁林）
【球员介绍】
北京时间1月12日消息，土耳其费内巴切女排于11日官宣俄罗斯主攻费多罗夫采娃回归。费多罗夫采娃在2024-2025赛季登陆中国排超联赛加盟上海光明优倍女排。她在去年12月底擅自离队一事堪称本赛季排超联赛的最大新闻。官宣回归费内巴切的同一天，费多罗夫采娃在个人社交媒体发表
“我这段时间一直保持沉默，是因为我希望等待国际排联做出正式决定后再分享任何更新。现在事情已经解决，我可以确认我将不再为上海光明优倍女排效力。
阿丽娜·费多罗夫采娃
费多罗夫采娃
费多罗夫采娃在个人社媒发表
能够代表这样一个受人尊敬的俱乐部是一种荣幸，但上海光明优倍面临着履行合同义务的困难。我发现自己被置于一个打了半个赛季却没有收到任何薪水的境地。在我的经纪公司SB Community d.o.o。和我在瑞士的法律顾问SideLine Ltd的支持下，我采取了必要步骤来解决这一局面。今天，我很高兴宣布，国际排联已经批准了我关于解除国际转会证明的请求，正式解除了我与上海光明优倍女排的所有合同义务。
感谢大家在这一困难过程中对我的理解、支持和信任。”
这让我可以与费内巴切开启新的篇章。当我把注意力转向土耳其时，我充满了兴奋和决心，很高兴在那里继续我的旅程，作为一名球员和个人成长。
（高加索）
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